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罕见!沪胶期货发生“15分钟闪电战”,多空逾5亿资金“大打出手”,原料涨价了A股轮胎企业还好吗?

发布时间:2019-11-25 11:07:46   人浏览 来源:

橡胶技术网 - 期货市场

 11月20日,上期所天然橡胶期货合约价格出现近期少见的大幅波动,15分钟的时间,价格大幅飙升,日内创逾8个月以来的新高。

  文华财经期货软件数据显示,截至收盘,橡胶合约共计流入资金5.3亿,持仓增加30540手,沉淀资金59.11亿元。其中,资金流向最大的橡胶2005合约,共计流入资金3.77亿元,主力合约资金流入1.35亿元。橡胶2005合约增仓26600手,持仓量和橡胶2001合约已经差距不大了。橡胶期货呈现双主力合约的特征,换句话说,多空双方在橡胶2005合约上开辟了第二战场,而且是以“闪电战”的方式。

  方正中期分析师张向军向记者表示,“我个人感觉今天没有什么特别的题材刺激,更主要的还是资金推动,从盘面上看10点到10:15,就15分钟,是大量资金涌入把价格推起来的,其他时间就是震荡整理。”

  据记者观察,根据主力合约涨幅排名,今日橡胶期货领涨整个市场,风头盖过了近期涨势如虹的多头龙头棕榈油。受沪胶走强带动,日本TOCOM橡胶4月合约上涨3.5日元,涨幅1.9%,收报每公斤186.1日元。

  现货市场方面,马来西亚橡胶局公布的11月20日0900GMT卖方的现货橡胶工厂交货报价全线上涨,SMR20涨幅最大,上涨3.29%;泰国现货橡胶FOB报价涨跌不一:烟片胶,从RSS1到RSS5,报价上涨0.45泰铢/公斤;标准胶,STR5L报价下跌0.90泰铢/公斤,STR20报价上涨0.50泰铢/公斤。

  国内现货市场方面,今天早上10点的数据,山东天然橡胶市场的报价小幅上扬,“标二”和“越南3L”规格的天然橡胶分别涨了50元/吨。收盘后,隆众资讯研究员王开富对记者表示,他刚刚进行了现货询盘,现货企业出货的积极性还是很高的。

  橡胶产业政策调整没有大的影响

  突然,橡胶价格就涨起来了,空头被打了个措手不及,发生了什么事儿?记者关注的期货群里,各路参与者热议这个话题。

  有人“归因”为11月6日的消息——“10月30日,国家发展改革委修订发布了《产业结构调整指导目录(2019年本)》”,但是在接受记者采访时,研究人士纷纷表示,20日的异动跟行业发展政策没什么直接关系。

  记者查阅了原文,“天然橡胶及杜仲种植生产”;“5万吨/年及以上溴化丁基橡胶、溶聚丁苯橡胶、稀土顺丁橡胶,丙烯酸酯橡胶,固含量大于60%的丁苯胶乳、异戊二烯胶乳开发与生产,合成橡胶化学改性技术开发与应用”;“高性能子午线轮胎(包括无内胎载重子午胎、巨型工程子午胎(49?家陨?,低断面和扁平化(低于55系列))及智能制造技术与装备,航空轮胎、农用子午胎及配套专用材料和设备生产,新型天然橡胶开发与应用”都是鼓励类项目。

  国家产业政策限制的项目是:“新建斜交轮胎和力车胎(含手推车胎)、锦纶帘线、3万吨/年以下钢丝帘线、再生胶(常压连续脱硫工艺除外)、橡胶塑解剂五氯硫酚、橡胶促进剂二硫化四甲基秋兰姆(TMTD)生产装置。”

  国家产业政策淘汰的项目是:“50万条/年及以下的斜交轮胎和以天然棉帘子布为骨架的轮胎、1.5万吨/年及以下的干法造粒炭黑(特种炭黑和半补强炭黑除外)、3亿只/年以下的天然胶乳安全套,橡胶硫化促进剂N-氧联二(1,2-亚乙基)-2-苯并噻唑次磺酰胺(NOBS)和橡胶防老剂生产装置。”

  方正中期分析师张向军表示,“我们也没有看到特别重大的影响,轮胎、橡胶低水平生产的企业可能会被取缔,其实对橡胶的消费来说谈不上什么利好。这一块儿没有特别的利好胶价的消息和预期。”

  隆众资讯研究员王开富对记者表示,市场异动,市场普遍的认识是资金推动。能够对价格起到推动作用的因素,一个是有大量仓单注销,新胶仓单同比在低位;二是市场有泰国想收储的传言,但消息并不确定;第三个是泰国和印尼近期在开会,可能在讨论真菌病害的解决方案;另外,上周六印尼一片橡胶产区的加工厂好像失火了。王开富表示,别的很难再找到什么支撑胶价的因素,受资金拉动是最大的因素,其他因素并不是主要矛盾,起不了这么大的作用。

  异动不是基本面反转的信号

  今天的盘面异动并不是基本面反转的信号,还没到开启中长期上涨行情的时候,这是行业研究员、期货技术派的主流观点。

  王开富对《每日经济新闻》记者表示,橡胶行业虽然困难,胶价一直底部震荡,但是国外橡胶加工厂有利可图,上中下游还有利润存在。

  根据调研结果分析,海南橡胶树的产能是远远高于现在的产量的,因为胶价比较低胶农割胶没有积极性。国内现在橡胶80%依赖进口,但是国外天然橡胶加工厂利润还是不错的,因为他们把胶农的收购价格压得很低。另外,调研显示,海南浓缩乳胶的利润也比较高。

  11月份,云南停止割胶,但国内橡胶80%依赖进口,国外橡胶的供应旺季来临才是影响市场的主要因素。

  王开富表示,发生在泰国、印度尼西亚、马来西亚的真菌病害,对产量没有太大的影响。与之相对,国内市场进入消费淡季,国内虽然停止割胶,但是东南亚国家的割胶旺季开始了,新胶即将大量上市。

  技术面方面,张向军表示,今日盘面大涨只是短线突破了,中长线并没有出现突破走势。只能看短线行为,很难对长线趋势做出什么判断。基本面方面,汽车和轮胎的销售都没有好转的迹象。可能MLF、LPR利率的小幅下行对市场预期有点影响。短线看,也许强势还能维持三五天,一万三附近能不能再次突破还需要观察。如果真的突破一万三,将结束近两年的整理,进入新一轮上涨的可能会大大的增加。

  橡胶库存大、价格低轮胎A股表现抢眼

  期货是个小众的专业度很高的风险管理市场,多数投资者还是关注橡胶类上市公司的股价表现。橡胶产业链很长,其中有很多公司是在A股上市的,胶价的变化构成企业经营的外部环境,间接影响着企业利润。

  今日,或许是天然橡胶期货价格走强的影响,A股上市公司海南橡胶股价也联袂走强,也是在上午10:15偃旗息鼓,“期股联动”的特征还是很明显的。玲珑轮胎涨幅接近1%,三角轮胎、赛轮轮胎、贵州轮胎都收阴线。

  但据《每日经济新闻》记者的统计,今年以来,海南橡胶的股价只涨了6.25%,但赛轮轮胎股价涨了104.13%,在汽车配件行业排名第一,玲珑轮胎今年以来的涨幅也达到了62.55%,三角轮胎涨幅27.33%,贵州轮胎涨幅25.67%。几家轮胎上市公司的股价都走得不错,呈现慢牛行情的特征。

  王开富介绍,从橡胶的需求上看,轮胎企业的原料采购呈现“刚需小批量采购”的特征。近年,较长的时间段内,国内橡胶市场的主要矛盾就是库存太大,青岛的仓库里面有很多橡胶库存,轮胎企业将“月采购”改成了“周采购”。大企业的原料库存大约在35天,小企业的库存保持在2周左右,长的也就15天到20天,厂家库存保持在低位,库存风险甩给了贸易商。国内下游轮胎工厂的利润也不错,因为轮胎价格虽然起不来,但是原料价格在低位震荡,对轮胎企业来说也是有利的。

  头部轮胎企业产能纷纷布局东南亚国家

  一个星期以前,东吴证券刚刚发布了份研究报告,点评了轮胎行业的三季度业绩,有一个关键点引起了记者的注意,国内胶价的变化已经不再是影响国内头部轮胎企业利润的主要因素。

  在“双反”和贸易摩擦背景下,2014年起国内头部轮胎企业纷纷布局海外产能,产能集中布局在泰国、越南等东南亚国家,除了可以规避国际贸易摩擦的影响,还可以获得当地政府的税收减免优惠。并且,在东南亚国家建厂还具有天然橡胶成本优势和人工成本优势。

  以国内头部轮胎上市公司为例,玲珑轮胎泰国工厂企业所得税率为7%,享受8免5减半的优惠;玲珑轮胎塞尔维亚工厂企业所得税税率15%,享受10年免税的优惠政策;赛轮轮胎越南工厂企业所得税率为10%,享受4免9减半的优惠政策。税收减免直接大幅提升海外产能的盈利能力。赛轮越南子公司的净利率和ROE远远超过赛轮沈阳子公司,玲珑海外产能的净利率中枢在20%左右,而玲珑国内产能的净利率中枢不足4%。

  国内轮胎上市公司中,营收和利润居前三的仍然分别是玲珑轮胎、赛轮轮胎和三角轮胎,2019年前三季度分别实现营收125.09亿元、113.27亿元和59.02亿元,同比增长分别为13.26%、10.14%和6.61%;实现归母净利润分别为12.14亿元、9.51亿元和6.18亿元,同比增长分别为37.38%、83.94%、87.36%。

  近日国内轮胎相关上市公司均已完成2019年度三季报的披露,总体来讲头部企业业绩表现靓丽,且利润增速远高于收入增速,还有一个原因是出口退税增加。

  我国针对轮胎行业的出口退税率自2018年11月1日由原来的9%提高至13%,由于轮胎企业出口业务占比较大,出口退税率的提高大幅提升公司业绩。在2019中报业绩中,赛轮轮胎的税费返还占归母净利润的12.6%,玲珑和风神均达到了28.7%,三角轮胎更是高达40%。



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